Voor volwassen softwarebedrijven kan investeerder Main Capital een toegevoegde waarde zijn voor snellere groei. Het bedrijf steekt alleen geld in softwaremakers met een bewezen trackrecord. ‘Ik verwacht dat binnen zes maanden klappen vallen in de hoek van de venture capitalists. In de VS wordt nog amper in start-ups geïnvesteerd,’ zegt managing partner Charly Zwemstra in een interview met Computable.
Waarom investeert Main Capital vooral in softwarebedrijven?
‘De softwaremarkt is een redelijk volwassen – maar heel gefragmenteerde – markt. In de markt vinden veel overnames plaats. Voor ons als investeerder is dat belangrijk voor de aankoop, maar ook voor de verkoop van aangekochte bedrijven.
Het is een relatief winstgevende markt, onder meer door licenties die ook voor de lange termijn geld opleveren. Hoewel steeds meer organisaties de omslag naar software-as-a-service – SaaS – maken, zijn er ook nog sectoren waar de traditionele licentie belangrijk is. De Duitse markt bijvoorbeeld, waar we sinds kort actief zijn. Daar wordt nog vooral vastgehouden aan traditionele licenties, de omslag naar SaaS is nog niet gemaakt.
Als het opportuun is helpen wij organisaties om een SaaS-model aan hun klanten te bieden. Dan hebben ze terugkerende omzet. Tijdens de transformatie naar een volledig SaaS-model wordt de omzet gedrukt, na een transformatie zien we de omzet weer snel omhoog gaan.’
Onlangs kochten jullie managed hoster Denit. Waarom de toevoeging van hosters aan de portefeuille?
‘Steeds meer middelgrote partijen stappen over naar SaaS-modellen. Daardoor zagen we een groeiende behoefte aan managed services. Dat is de reden dat we ook deze partijen aan ons portefeuille toevoegen. Denit gebruiken we als platform om andere managed hosters aan ons te binden. Partijen die op zoek zijn naar een managed hoster kunnen nu verwijzen naar Denit.’
Overheden stappen over
Uit welke segmenten bestaat het portfolio?
‘Binnen het fonds hebben we een aantal groepen waar we op concentreren. Managed hosting en services zijn nieuw toegevoegd door de aankoop van Denit. Zoals gezegd is Denit een platformbedrijf waar we meer managed hosting partijen aan willen toevoegen. Dat doen we ook met Ymor, een leverancier op het gebied van it-performance management. Een ander segment is fintech; daar zitten we heel diep in. Bijvoorbeeld met B+M Informatik uit Duitsland, dat portals maakt voor banken en verzekeraars. Daarnaast hebben we een aantal bedrijven gekocht die software maken voor gemeenten en overheden, zoals Green Valley en Roxit . In dit segment zien we groei en hebben we leemtes in ons aanbod. Ik verwacht daarom dit jaar nog een tot twee partijen aan dit segment toe te voegen.’
Gaan jullie de concurrentie aan met Centric en PinkRoccade Goverment?
‘Wat we zien is dat overheden ons als het alternatief zien voor deze twee partijen. Steeds vaker komen afnemers van hun software naar ons toe.’
Als jullie inzetten op deze markt, hebben jullie dan ook contact gehad met Procura, dat onlangs gekocht werd door Conxillium, of met Conxillium?
‘Daar kan ik niets over zeggen. Op het moment dat wij in gesprek gaan met partijen maken we afspraken om geen informatie te verstrekken.’
Gezien als thought leader
In hoeverre werken de bedrijven in het Main Capital portfolio samen?
‘Het is niet de primaire reden om bepaalde bedrijven aan te kopen. Bedrijven worden alleen samengevoegd onder zogenaamde platformbedrijven. Denit is daar een voorbeeld van. We brengen de directies van de verschillende bedrijven in onze portefeuille wel met elkaar in contact als we daar reden voor zien, bijvoorbeeld omdat we voordelen zien om samen te werken bij productontwikkeling, het delen van klanten of partners. Tijdens netwerkevents doen we dat bijvoorbeeld. Zo wisselen we ervaringen uit. Het is een reden dat bedrijven graag met ons samenwerken, we worden dan als ’thought leader’ gezien.’
Onlangs investeerden jullie dus in een Duits bedrijf. Waarom?
‘We denken dat wat we in Nederland kunnen doen, dat we dat in Duitsland kunnen herhalen. De Duitse markt is zes keer zo groot als de Nederlandse.’
Zijn er nog plannen om te investeren in andere landen?
‘Op de Belgische markt verwachten we het komende jaar acquisities te doen. Wellicht volgen ook nog overnames in Noord-Europese landen. De cultuur en manier van werken ligt dicht bij de Nederlandse. organisaties met een beheerste groei en een solide strategie zie je daar meer dan in de zuidelijke Europese landen.’
Internetbubble herhaalt zich
Wat is de reden dat bedrijven contact met jullie opnemen?
‘Het gaat vaak om bedrijven die te maken hebben met een herschikking van aandeelhouders. We verkrijgen dan een aandeel door een management-buyout. Deze bedrijven hebben niet altijd geld nodig om te groeien, het zijn vaak bedrijven die al op een gezonde manier winst maken. We kunnen ze wel helpen en ze door aanvullende acquisities sneller te laten groeien.’
Hoe selecteren jullie bedrijven om in te investeren?
‘We investeren in bedrijven met een omzet boven vier miljoen met een goed klantenbestand. Het zijn partijen die hebben aangetoond al winstgevend te zijn.
We geloven niet in venture capital. Het maakt start-ups afhankelijk van hun geldschieter. Wat er de afgelopen jaren is gebeurd, namelijk de hoge waardering van bedrijven zonder fundering, is vergelijkbaar met wat er tijdens de internetbubble gebeurde. Dat is niet houdbaar. Ik verwacht dat binnen zes maanden klappen vallen in de hoek van de venture capitalists. In de VS wordt nog amper in start-ups geïnvesteerd.
De kritiek dat er te weinig geïnvesteerd wordt in start-ups, vind ik daarom ook niet terecht. Voor start-ups is veel te veel geld beschikbaar. Early stage bedrijven moet je nog niet te veel pamperen, laat ze eerst maar zien dat ze op eigen kracht een beetje winst kunnen maken. Wij investeren in partijen met een bewezen trackrecord. Deze volwassen softwarebedrijven dragen flink bij aan de werkgelegenheid, dat is een toegevoegde waarde voor de Nederlandse economie.’
